行业宏观环境 - 过去一年与商品相关的零售股遭受重创 关税是最主要原因 [1] - 这些公司采购产品来源国的关税税率已升至百分之十几的水平 [1] - 价值800美元以下商品可免税进入美国的低价值豁免规则已被取消 [1] - 零售业务依赖薄利多销 关税侵蚀利润率对业务造成巨大冲击 [2] 公司特定策略与表现：Deckers Outdoor (DECK) - 公司利用其高端品牌定位来应对关税影响 计划通过提高快速增长品牌HOKA和UGG的产品价格来部分抵消关税成本 [5] - 公司CFO表示 假设越南关税从10%升至20% 预计在2026财年将面临1.85亿美元未缓解的商品销售成本影响 [5] - 策略之二是与越南和中国的制造工厂建立成本分摊合作伙伴关系 共同分担关税负担而非独自吸收全部影响 [5] - 根据花旗研究 公司在零售股中拥有最佳的投资资本回报率 2024年ROIC达到53% [6] - 公司持有超过17.2亿美元现金 债务仅为3.12亿美元 坚实的财务基础使其在关税环境下仍保持盈利 [6] - 平均目标价127.80美元 意味着有26%的上涨潜力 [6] 公司特定表现：Lululemon Athletica (LULU) - Lululemon是另一家试图抵御行业整体下滑的高效企业 其ROIC为45% [7] - 花旗给予其"中性"评级 覆盖该股的31位分析师给出的共识评级为"持有" [7] 投资主题 - 分析师认为Deckers Outdoor和Lululemon Athletica是零售板块中资本效率方面的佼佼者 有望逆势反弹 [3] - 这两家公司可能拥有足够的定价能力来度过关税冲击 [3]