金价表现 - 国际金价接连突破每盎司3000美元和4000美元两大整数关口，年内涨幅已超过51%，2025年可能成为1979年以来金价涨幅最大的一年[1][2] - 国内金价延续上行势头，10月10日品牌足金饰品价格达每克1168元左右，较9月末单克上涨45元[1] - 上海黄金交易所AU99.99价格收于每克911.5元，上海期货交易所黄金期货主力合约收于每克914.3元，均较9月30日涨超4.5%[1] - 8月下旬以来国际金价从每盎司3300美元附近涨至4000美元，涨幅超20%[2] - 以人民币计价的现货黄金价格今年以来累计上涨幅度超46%[2] 市场动态 - 国庆中秋长假期间金价上涨较快，有时一天调价两次[1] - 实物销售端明显分化，金饰消费疲弱，但投资金条火热，市场呈现典型的投资驱动特征[5] - 长假期间外地客人占比显著高于本地客人，多为配置资产而来[6] - 黄金回购业务表现平淡，因金价尚未出现趋稳、见顶的迹象[6] 驱动因素 - 地缘政治变动和全球经济不确定性加剧、美联储降息、全球央行购金是此轮黄金走强的重要推动因素[3] - 短期看，10月份以来美国政府“停摆”等是黄金大幅走牛的主要推手，加剧了市场对美元信用和美国主权债务的担忧[3] - 美联储降息背景下，黄金凭借其在降息周期中有效应对美元走弱和美债利率走低的特点，成为投资者热衷的资产[3] - 全球央行减少美元资产、增持黄金的中长期逻辑对金价构成支撑[3] - 过去三年间全球央行买家展现出逢低买入的倾向，即使金价处于高位仍有投资者伺机入场[4] - 大型亚洲央行买家可能会在未来3至6年内继续快速增持黄金，以达到潜在黄金储备目标区间[4] - 在美元走弱的环境下，个人和私营投资者可能将投资分散至黄金[4] 未来展望 - 黄金作为全球大类资产博弈均衡的锚点，仍然在对市场未来的不确定性进行定价，包括美联储政策、地缘政治、美元信用等不确定性[7] - 虽然中长期金价有一定支撑，但从短线来看金价上涨之快超出预期[7] - 黄金更应被看作是长期资产配置工具，而不是短期投机[7]