价格表现 - 现货白银价格历史首次突破50美元/盎司，站上51美元/盎司，创近14年新高，日内涨幅超过4% [1] - 今年以来现货白银累计涨幅超过70%，现货黄金累计涨幅超过50% [1] - 现货白银价格在创下新高后有所回落，报49.73美元/盎司 [1] 驱动因素 - 白银价格上涨核心在于金融属性与产业需求双轮驱动 [3] - 金价屡创新高带动贵金属整体估值重估，资金将白银视为加杠杆版的通胀对冲工具 [3] - 新能源、光伏、电动车等行业对白银的消费持续走强，使其兼具避险资产和工业金属双重逻辑 [3] - 美联储降息预期升温、美元走弱及地缘风险加剧，流动性与情绪共同推动白银进入快速上行通道 [3] - 宏观层面，美联储降息周期开启叠加地缘政治风险持续，强化了白银的货币与避险属性 [3] - 产业层面，科技领域对白银需求旺盛，同时银矿开采成本显著上升加剧供给压力 [3] - 估值层面，金银价格比已超过80的合理区间上沿，表明白银相对低估，机构投资者进行比价套利增持白银 [3] 供需状况 - 世界白银协会报告指出，由于需求下降1%且总供应量增加2%，预计2025年全球白银缺口将收窄21%至1.176亿盎司 [4] 未来展望 - 花旗将黄金三个月价格预测从3800美元/盎司上调至4000美元/盎司，白银预测价格从45.00美元/盎司上调至55.00美元/盎司 [5] - 短期白银在突破50美元/盎司后技术面偏热，或有震荡回调风险，但中期逻辑依然坚实 [5] - 全球降息周期启动将压低实际利率，工业需求仍在扩张，避险资金也未退潮 [5] - 预计未来三个月白银或在47–55美元/盎司区间震荡上行，年底前不排除冲击55美元/盎司的新高 [5] - 若短期白银价格出现技术性回调，可在关键支撑位如46美元/盎司附近考虑分批建立仓位 [5]