黄金板块表现 - 10月9日黄金股票ETF（517400）高开高走，收涨9.47% [1] - 矿业ETF（561330）收涨8.58%，有色60ETF（159881）收涨8.44% [1] - 国庆期间黄金价格持续上涨，10月8日一度冲破4059美元/盎司，创下历史新高 [5] 黄金价格驱动因素 - 美元信用走弱是黄金的长期支撑逻辑 [3] - 美联储9月货币政策会议宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间降至4.00%至4.25% [3] - 9月FOMC会议纪要显示美联储官员在降息幅度上存在分歧，投票结果为11比1 [3] - 国庆假期期间多国政坛震荡，包括美国联邦政府停摆、法国总理辞职以及日本新自民党总裁当选，均加剧市场不确定性 [4] 有色金属供应面分析 - 印尼Grasberg铜矿发生事故导致作业暂停，该矿为全球第二大铜精矿，2024年产量81.65万吨，约占全球产量3.5% [7] - 测算显示2025年第四季度产量较原指引减少约20万吨，2026年产量将减少约27万吨 [7] - 智利国家铜业公司El Teniente铜矿发生矿难并受地震影响，调查预计耗时数月 [7] - 多重供应端扰动刺激LME铜价近期迅速上行 [7] 铜市场长期展望 - 国际能源署报告指出，即使在高产量情景下，到2035年铜供应缺口仍将达到20% [9] - 标普全球分析师预计从2027年开始精炼铜将出现显著短缺，并在未来五年内持续 [9] - 预计矿山供应在2029年达到峰值，到2032年铜精矿短缺量可能达到220万吨 [9] - 供给端扰动加剧叠加全球产能瓶颈，铜价或提前开启新一轮涨价周期 [9] 相关投资工具 - 矿业ETF（561330）覆盖稀有金属、工业金属和贵金属，龙头公司集中度更高，年内涨幅显著超越很多有色指数 [10]