监管政策变动 - 英国金融行为监管局于2025年10月8日正式解除对零售投资者销售和分销加密货币交易所交易票据的禁令[1] - 该禁令最初于2021年1月实施 禁止向零售投资者销售加密货币衍生品和ETN 但机构投资者不受限制[2] - 监管机构解除禁令的决定是基于2025年6月启动的公众咨询 并允许ETN在FCA认可的交易所上市[5] 市场背景与影响 - 英国在加密货币ETN监管方面落后于欧盟和美国 欧盟于2021年批准加密ETN 美国于2024年1月批准现货比特币ETF[4] - 在禁令实施期间 英国投资者错过了比特币创纪录上涨和以太坊机构化整合的数年受监管投资机会[4] - 批评观点认为之前的禁令过于家长式 导致英国投资者转向不受监管的离岸平台或直接购买加密货币[3] 产品结构与特点 - 加密货币ETN是债务工具 不持有底层加密货币 而是跟踪资产表现 持有人面临发行方信用风险而非基于区块链的所有权[6] - 金融行为监管局强调该模式通过明确营销、风险披露和消费者责任框架提供“受监管的包容性”并确保消费者保护[6]