2025年以来，新技术趋势和新消费动向持续涌现，资本开支开启上升趋势。在"实然"不足的时期，解决 问题的"应然"是关键。路颖指出，中国政策重心向发展倾斜，财政扩表支持民生、提振消费与改善企业 现金流；"反内卷"的背后是经济治理思路的转变，这种转变持续优化和推进是必然，也为远期ROE（净 资产收益率）企稳提供条件。"政策治理更及时、合理、得当，社会发展的不确定性下降，经济大盘企 稳改善的能见度也在随之提高，这为股市预期上修打开了空间。" 对于中国经济结构变化带来的影响，路颖认为，当前中国传统经济正加速出清，对经济的拖累逐步减 小。在地产领域，2025年二季度我国住宅投资占GDP比重回落至5.4%，绝对值与下滑幅度均接近美日 韩经验水平，二三线城市地产价格回落幅度进入磨底期，对经济的拖累将显著减小。 据Wind统计，2025年、2026年、2027年我国房企国内债总偿还金额分别为4694亿元、3194亿元、3139 亿元，后续房企债券到期偿还金额逐年递减，信用风险已基本出清。在制造业领域，企业自发供给出清 已然开启，2025年一季度，资本开支同比减少10.6%，增速创近十年新低，而"反内卷"政策的发力将进 一步提 ...