文章核心观点 特朗普政府的全面关税政策正在对美国及全球经济造成显著负面影响，导致增长预期下调、通胀压力上升、金融市场波动加剧，并使美联储的货币政策陷入两难境地 [1][4][11][13] 全球经济与贸易增长预期 - 国际货币基金组织大幅下调2025年美国经济增长预测0.9个百分点至1.8%，并将美国经济衰退可能性调高至40% [4] - 墨西哥经济预计在2025年萎缩0.3%，较此前增长1.4%的预测下调1.7个百分点 [4] - 中国2025年和2026年经济增长预测分别从4.6%和4.5%下调至4.0% [4] - 欧元区2025年增长预测从1.0%降至0.8%，德国经济预计零增长 [5] - 全球贸易增长预计在2025年下降1.5个百分点，反映经济碎片化趋势 [6] 关税政策与贸易体系 - 美国关税水平已超过大萧条时期高点，达到近一个世纪以来的最高点 [7] - 特朗普政府对几乎所有进口商品征收10%基准关税，并对贸易逆差大的国家征收更高“对等关税” [7] - 柬埔寨和越南分别面临49%和46%的关税税率，欧盟、日本、韩国、中国等面临20%至30%左右的关税 [7] - 美国进口汽车在原有关税基础上加征25%的关税 [7] 美国经济与通胀影响 - 美国个人消费价格指数可能加速至3.5%至4%，是美联储通胀目标的两倍 [1] - 标普全球4月综合价格指数升至一年多以来最高水平，受关税、进口成本及劳动力成本推动 [8] - 美国4月企业活动增速创2023年以来最低，标普全球综合产出指数初值下降2.3点至51.2 [8] - 反映未来产出的分项指标下滑3.5点，至2022年10月以来最低水平 [8] 美联储货币政策与就业市场 - 美联储2025年转向“观望模式”，点阵图显示降息次数可能缩减至2次，总计50基点 [11] - 2025年一季度美国核心PCE物价指数年化季率初值为3.5%，相比前值2.60%显著抬高 [11] - 美国初请失业金人数升至2021年以来最高，续请失业金人数持续处于疫情以来高位 [11] - 8月非农就业岗位新增几乎停滞，失业率攀升至4.3% [11] - 截至2025年3月的12个月内，美国新增就业岗位较此前统计减少91.1万个 [11] 企业信心与金融市场 - 美国企业活动扩张速度降至2023年以来最低，企业对未来产出的预期恶化 [13] - 4月3日，美、欧、日股市单日蒸发3.4万亿美元 [13] - 从4月3日到4日，美国股市市值两天内蒸发6.6万亿美元 [13] - 债券市场出现恐慌，美国国债遭到抛售 [13] - 美国国内超市出现抢购潮 [13] 美联储政策独立性 - 2025年美联储联邦公开市场委员会迎来关键人事变动，4名新任轮值票委中，3位被视为“鹰派”代表 [14] - 圣路易斯联储主席和堪萨斯城联储主席均强调放缓降息步伐，认为利率短期内难以回归零水平 [14] - 波士顿联储主席主张数据导向的渐进调整 [14]