市场行情表现 - PVC期货主力合约10月9日开盘报4825.00元/吨，午盘收跌2.78%，盘中低位震荡，最高触及4825.00元，最低下探4719.00元 [1] - PVC行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱 [1] 供应端分析 - 多数装置在长假前结束检修，节前检修大幅下降，开工提升，节后有一定检修但检修量不及前期，开工将总体稳定在76%的水平 [1] - 供应端在年内新增产能偏高背景下，供应压力仍偏大 [2] - 国内供强需弱的现实下，难以扭转供给过剩的格局 [2] 成本与利润分析 - 近期电石价格出现较为明显上涨，主要由于内蒙古错峰用电与检修导致的阶段性供给收缩，叠加节前备货推动，上游兰炭价格偏强提供成本支撑 [1] - 成本方面电石乙烯价格弱稳，估值驱动不足，氯碱综合尚有利润暂未对上游开工率形成影响 [2] 需求端分析 - 房地产新开工及施工节奏仍慢，且当前需求淡季向旺季过度，管材型材开工略有提升，终端订单一般，按需采购为主 [1] - 需求端下游管材制品综合开工率回落，管材开工率继续提升，型材薄膜开工率降低，多数维持逢低采购为主 [2] - 宏观层面房地产弱势仍拖累终端需求 [2] 出口市场分析 - 印度公布PVC反倾销终裁，对中国税额显著上调，预期后续对中国出口形成压制 [1] - 出口方面，受印度政策影响仍有压力 [2] - 出口预期转弱 [2] 库存情况 - 近几个月连续累库至库存高位，供应端新增产能投放、开工回升，总体库存仍维持在高位 [1] - 库存端上游厂库社库均累库，社会库存处于历史同期最高位 [2] 后市展望与机构观点 - 短期基本面偏弱，未来需求取决于下游旺季开工情况 [1] - 技术面弱势寻底，操作上趋势逢高偏空为主，参考2601合约压力位4950-5000 [2] - 短期估值下滑至低位，下方空间短期有限，中期关注逢高空配的机会 [2] - 中长期政策落地、淘汰落后产能，将抬升行业成本，关注政策推进强度与落地时点 [1]