政策保护 - 商务部决定对原产于美国、欧盟、韩国、日本和泰国的进口苯酚继续征收反倾销税，实施期限为5年 [1] - 反倾销政策有助于缓解外部低价进口产品对国内市场的冲击，为国内苯酚产业赢得政策保护窗口 [1] - 自2019年实施反倾销以来，苯酚进口依存度已从28.5%下降至2024年的16.8% [3] 产能与供应格局 - 我国苯酚产能近十年复合增长率达13.65%，近五年增速为16.01% [1] - 2023年7套新建装置与1套扩建装置集中投产，推动年度产能增长率飙升至51% [1] - 2025年苯酚总产能预计将突破735万吨，供应增速显著高于需求，市场正转向供过于求格局 [1] 市场价格与盈利状况 - 供过于求导致苯酚价格体系脆弱性增强，产品价格与原料纯苯联动性显著提升 [2] - 今年以来苯酚现货价格一度跌破6500元/吨，创近两年新低 [2] - 即便在传统消费旺季"金九"，苯酚价格仅较8月上涨217元/吨，同比跌幅近2000元/吨 [2] - 上半年苯酚平均开工率仅为72%，同比下滑5个百分点，自第二季度起多数生产企业陷入持续亏损 [2] 成本与利润分配 - 原料纯苯因下游苯乙烯、己内酰胺等装置持续扩能，供应缺口预期扩大，价格将保持相对坚挺 [2] - 纯苯产业链利润可能更多向上游集中，进一步挤压苯酚等下游产品的盈利空间 [2] 行业中长期展望 - 政策保护不能从根本上解决行业结构性问题，酚酮行业将经历深刻的供给侧结构性改革 [3] - 行业调整过程可能伴随部分中小产能退出、兼并重组推进，以及企业向高附加值、差异化、精细化产品方向转型 [3] - 通过产能优化、技术升级与市场出清，行业目标是从"规模扩张"转向"质量竞争"，具备与国际厂商同台竞争的能力 [3]