恒生科技指数表现与资金流向 - 恒生科技指数创近四年来新高，年内份额增幅超百亿的ETF中港股科技主题基金占据8席 [1][2] - 港股通互联网ETF年内涨幅达53.66%，份额从年初300多亿份增至约900亿份 [2] - 港股科技50ETF与港股通科技30ETF年内涨幅约六成，份额跃升近180亿份，恒生科技ETF及指数ETF份额均增超140亿份 [2] - 南向资金7至9月连续三个月净买入超1000亿元，全年累计买入超万亿，为历史年度最高 [6] 基本面与估值分析 - 恒生科技指数二季度同比收入增速14%，利润增速16%，为港股行业板块中最佳，剔除外卖大战影响后成份股净利润同比增速达25% [2] - 腾讯估值约20倍，百度估值13倍，阿里估值17至18倍，整体估值未高估且净利润持续改善 [3] - 恒生科技指数PE处于历史20%分位水平，港股通互联网指数PE处于历史17%分位水平，在全球指数中具备估值优势 [3] 行业趋势与成长逻辑 - AI技术提升互联网巨头在广告、云计算和企业服务的盈利能力，恒生科技指数成份股在AI研发和应用上具备优势 [3][5] - 互联网平台公司传统业务呈现触底改善迹象，行业竞争出现边际缓和，板块具备顺周期属性 [4] - AI产业浪潮重塑成长逻辑，港股互联网公司分为通用大模型/云计算与垂类应用两类，AI业务均进入快速发展期 [5] 流动性环境与外部因素 - 美联储降息推动美元和美债利率下行，利好新兴市场，海外资金流入港股意愿显著增强 [1][6] - 港股对全球流动性敏感，历史数据显示流动性宽松环境下科技成长类行业表现优异 [1][6] - 美联储预防性降息可能弱化美元指数，减轻人民币汇率压力，并提振全球风险偏好，促进外资流入A股和港股市场 [7]