宏观经济与货币政策环境 - 美联储在维持利率不变9个月后开始降息 预计从现在到1月还有三次降息 [2] - 预计史蒂文·迈伦可能在5月成为新任美联储主席 其希望利率比其他人低约150个基点 [2] - 无论谁被任命 新任美联储主席都将希望大幅降息 宽松的货币政策将推高所有资产价格 包括股票、比特币、黄金等 类似2021年的情况 [6][7] - 在宽松货币环境下 大量烧钱的业务能够获得资金 所有公司都被视为赢家 [2][4] 人工智能行业投资与市场前景 - 从股票角度看 人工智能公司的股价将会大幅上涨 主要原因是宽松的货币政策 [1][3] - 五大资本支出巨头（谷歌、亚马逊、微软、Meta、甲骨文）在过去三个日历年（包括今年）的资本支出总额将达到8000亿美元 [9][10] - 整个行业的资本支出总额约为1.2万亿美元 [10] - 今年OpenAI的收入预计为130亿美元 而所有纯人工智能原生公司（如OpenAI、Anthropic、Perplexity等）的总收入约为200亿美元 [10] - 8000亿美元的投资与200亿美元的收入形成对比 短期内无人关心此问题 因为股价在上涨 [11] - 许多美国公司的CEO公开和私下表示 目前关于人工智能能力的言论与现实存在分歧 [8] 长期风险与历史类比 - 展望2026年底或几年后 当降息周期结束 市场将对循环投资更加挑剔 并区分出真正获胜与落后的人工智能公司 [3] - 当宽松货币停止时 行业可能会出现大规模洗牌 [12] - 当前市场情况类似于1998-1999年 1998年纳斯达克指数上涨40% 1999年上涨86% 2000年前两个多月上涨24% 随后市场崩溃 [13] - 从1994年底首个大众互联网浏览器Netscape Navigator推出 到2000年市场见顶 经历了约六年的构建期 [14]