新西兰央行超预期降息决策 - 新西兰央行宣布将官方现金利率下调50个基点至2.5%，远超市场普遍预期的25个基点降幅 [1][2] - 货币政策委员会讨论了25基点和50基点两种方案，最终基于对经济闲置产能和通胀下行风险的担忧，选择更大幅度降息以提供明确政策信号支持经济 [3] 市场即时反应 - 降息消息公布后，新西兰元兑美元汇率盘中大幅跳水，一度下跌1.20%至0.5737，创4月中旬以来新低 [1][2] - 新西兰债券收益率全线下跌，2年期公债收益率下跌7个基点至2.64% [2] 货币政策背景与比较 - 自去年8月以来，新西兰央行已将利率累计下调300个基点，宽松速度超过其他主要央行 [2] - 相比之下，美联储自去年9月以来累计降息125个基点，澳大利亚央行仅降息75个基点 [2] - 新西兰元是过去12个月中兑美元表现最差的G10货币，累计跌幅达5.7% [2] 国内经济与通胀前景 - 央行预计经济活动疲软将持续至2025年中期，整体通胀将在2026年上半年回归2%的目标中值 [2][3] - 2025年第三季度整体通胀率预计为3.0%，主要受管制价格、食品及可贸易商品价格上涨推动，但非贸易品通胀持续下降 [4] - 当前年度消费者价格指数通胀仍维持在央行1%-3%的目标区间内，但接近区间上沿 [3] 政策传导与影响评估 - 自8月以来，批发利率走低带动商业贷款、抵押贷款及存款利率下行，为新增借贷与投资提供支撑 [4] - 现有房贷平均利率预计在未来一年持续下降，将减轻家庭债务负担 [5] - 降息举措旨在助力经济增长复苏，央行重申将保持政策灵活性以确保通胀可持续稳定在目标附近 [3][4] 全球经济环境 - 全球贸易与经济活动展现韧性，2025年多个贸易伙伴增长预期因人工智能投资、供应链适应及宽松政策而上调 [5] - 2026年全球增长预期回升幅度有限，贸易伙伴增速预计将放缓 [5] - 2025年全球通胀持续回落，美国关税向消费价格的传导弱于预期，目前关税对新西兰进出口价格未产生实质影响 [5] 汇率与贸易条件 - 新西兰经济活动相对疲弱导致本币汇率走低，结合高位的大宗商品出口价格，短期内为国内经济（特别是农村与出口地区）提供支撑 [5] - 若本币持续弱势，可能削弱进口商品国际价格下降对国内通胀的传导效果 [5]