重大合同终止事件 - 海南华铁主动终止与杭州X公司为期五年的算力服务协议，该协议预计总金额高达36.9亿元，相当于公司2025年上半年营业收入的1.32倍 [2][3] - 合同签订后七个月内处于“零交付、零成本、零履行”状态，未产生任何实际采购成本或资本性支出，也未对公司当期经营成果和财务状况产生实质性影响 [4] - 公司选择主动解约且未向X公司提及任何违约金诉求，尽管原协议约定若X公司擅自解约需支付合同总金额20%的违约金 [2][6] 市场反应与股东动态 - 该巨额订单信息披露后，公司股价从1月低点4.76元飙升至3月的13.25元，区间涨幅近3倍 [3] - 合同终止引发监管关注，上交所向公司发出监管函 [4] - 在此期间，股东及重要投资者进行减持，例如“牛散”章建平在3月底以4.23%持股成为第三大股东，但至半年报时已退出前十大股东名单 [4] - 股东胡丹锋于8月中旬公告计划减持不超过4423万股（占总股本2.22%），但截至9月30日尚未减持 [5] 合同性质与客户疑云 - 行业分析指出该协议本质为框架协议，缺乏刚性履约义务，未设定预付款机制及GPU型号、算力规模等核心商业条款，实际履约存在高度不确定性 [7] - 客户“杭州X公司”的身份始终未披露，公司解释为涉及商业秘密，仅透露其为依法存续的有限责任公司，具备良好资信 [6] - 协议中包含“特殊情况协商”条款，为此次“无责解约”提供了空间 [6] 公司业务转型与履约能力 - 海南华铁主业为建筑设备租赁，近年陷入“增收不增利”困境，2024年营收51.71亿元但净利润6.05亿元，较此前出现波动，2025年上半年营收28.05亿元（同比增长18.89%），净利润3.41亿元（同比增长仅1.85%） [8] - 算力业务被视为关键转型方向，公司设立数智科技事业部，截至2025年上半年末交付算力资产超14亿元，并累计签订算力服务合同金额66.7亿元 [8][9] - 除去终止的37亿元订单，公司尚有20多亿元算力订单待履行，但其履约能力曾受监管质疑，2024年5月拟投资10亿元开展智能算力业务时，上交所就筹资安排的可实现性提出问询 [10][9]