核心观点 - 公司子公司与杭州X公司签订的36.9亿元含税算力服务合同终止 合同签订6个月后未产生任何采购订单 因市场环境及供需情况发生较大变化 公司称该事项未对公司当期经营和财务状况产生实质性影响 [1] - 合同终止引发市场对公司算力业务战略可行性 设备交付能力及海外上市计划的质疑 公司需进一步履行信息披露义务以澄清疑问 [1][2] 算力服务合同终止 - 36.9亿元含税算力服务大单终止 终止原因为交易及设备的市场环境及供需情况发生较大变化 且协议签订以来未收到任何采购订单 [1] - 截至公告披露日 原协议未产生实际的采购成本或资本性支出 未进行设备交付及验收 未对公司的当期经营成果 财务状况及现金流量产生任何实质性影响 [1] - 协议已签订6个月 存在关于是公司未采购设备导致客户没下单 还是客户没下单导致公司未采购设备的疑问 协议解除的责任归属不明 [1] 算力业务战略与能力 - 公司表示合同终止不影响其在算力领域的长期部署和战略规划 将继续推进算力业务落地 [2] - 公司曾宣称其在智算领域的核心竞争力包括稳定的设备交付能力及设备运维能力 但此次大单终止涉及设备采购问题 该能力受到质疑 [2] - 自2024年5月宣布投资智算中心起 公司业务重心大幅转向算力 包括与海南省算力科技有限公司等签署战略合作协议 与安徽海马云签署总金额10亿元的战略合作协议 [2] - 公司董事会于今年9月决议启动新加坡上市 计划融资2亿新元用于海外智算中心建设及运营 此次合同终止可能对该上市计划及算力出海战略造成影响 [2] 资本市场影响与投资者关系 - 因市场看好算力业务 公司股价从5元出头飙升至10元上下 股东户数从2024年底的4.6万暴增至2024年一季度末的21.3万户 [3] - 基金持股数从一季度末的3161.2万股增加至二季度末的7978.55万股 融资盘高达15亿元 [3] - 公司备受机构关注 2024年至今至少有53篇券商研究报告 今年已有4次机构调研 每次调研机构数量多达数十家 合同终止若无合理解释将严重损害投资者和机构信任 [3] 公司治理与员工激励 - 公司2021年推出的股权激励 到2024年底第三个行权期累计行权220.14万股 仅占可行权股票期权总量的10.74% 因行权价5.27元与当时股价相差不大 [3] - 2024年2月公司股价大涨后 至二季度末行权股份数增至2004.4万股 占可行权总量的97.81% 若员工未减持将面临股价下调风险 影响内部士气 [3][4] - 公司实控人从胡丹锋变更为海南国资 大量资产转移至海南 算力业务处于草创阶段 上层剧烈变化易造成人心浮动 合同终止若无明确说明不利于核心团队稳定 [4][5]