黄金价格预测调整 - 高盛将2026年12月黄金价格预测从每盎司4,300美元上调至4,900美元 [1] - 此次上调主要基于自8月26日以来推动金价上涨17%的资金流入 [1] 价格驱动因素分析 - 西方ETF流入以及可能的央行购买被视作持续性因素，有效抬高了价格预测的起点 [1] - 较为波动的投机性持仓大致保持稳定，未对起点产生显著影响 [1] - 尽管预测起点较高，但预期到2026年底的23%价格上涨幅度大致保持不变 [1] 未来需求与持仓展望 - 预期2025至2026年央行年均购买量为80吨或70吨，因新兴市场央行可能继续将储备结构性多元化转向黄金 [1] - 随着美联储在2026年中将联邦基金利率下调100个基点，西方ETF持仓将上升，预计到2026年12月贡献5个百分点的价格上涨 [1] - 投机性持仓将逐步正常化，预计到2026年12月贡献负1个百分点 [1] 风险净值评估 - 升级后的黄金价格预测风险净值仍偏向上行 [1] - 私人部门多元化转向相对较小的黄金市场，可能将ETF持仓推升至高于其利率隐含估计的水平 [1]