公司评级与市场表现 - Bernstein首次覆盖Figure公司 给予“跑赢大盘”评级 目标价54美元[1] - 公司股价在早盘交易中上涨约2% 至41.10美元附近[1] 商业模式与市场定位 - 公司是将区块链引入信贷市场的领导者 其业务之于借贷 如同稳定币之于支付 通过将传统资产代币化使市场更快更高效[1] - 公司的区块链平台将贷款业务从重资产负债表模式转变为轻资本市场模式 让投资者能直接接触消费贷款[2] - 在规模约170亿美元的代币化私人信贷市场中 公司占据约75%的份额 是明确的领跑者[2] - 公司已是美国最大的独立房屋净值信贷额度贷款机构 2024年发放了约51亿美元贷款 约占市场份额的3%[4] 增长前景与市场机会 - Bernstein估计信贷代币化的可寻址市场超过2万亿美元 为公司提供了巨大的增长空间[3] - 公司计划从房屋净值信贷额度扩展到其他贷款产品甚至股权产品[3] - Bernstein预计公司收入将从2024年的3.41亿美元增长至2027年的7.54亿美元 年增长率达30% 增长动力主要来自其Connect市场平台[5] 公司优势与估值 - 公司拥有经验丰富的管理团队和广泛的分销网络 包括170个贷款发起合作伙伴和超过15个私人信贷投资者[4] - 尽管公司估值存在溢价 约为2027年企业价值/息税折旧摊销前利润的19倍和市盈率的30倍 但其市场主导地位 盈利能力以及对快速增长代币化趋势的参与证明了该估值的合理性[5] - 公司于上月上市 首次公开募股价为每股25美元 公司估值约为7.875亿美元[5]