市场板块定位与适用企业 - 伦敦证券交易所主要分为主板和另类投资市场两大板块 [2] - 主板适合规模较大、运营成熟、具备稳定盈利或资产的企业 [4] - 主板细分为高级板和标准板两个子板块 [2] - 高级板遵循更严格的监管标准，适合寻求高流动性和国际认可的企业 [4] - 标准板监管要求相对宽松，主要吸引符合欧盟监管框架的企业 [4] - 另类投资市场针对高增长型企业，上市门槛低、流程灵活 [2] - 另类投资市场更注重企业的业务前景和管理层能力，而非历史盈利，适合早期或未盈利的成长型企业 [2] 主板核心上市条件 - 主板上市需满足盈利测试、市值/收入/现金流测试、市值/收入测试或资产测试中的至少一项 [3][5] - 盈利测试要求最近3年累计税前利润不低于1000万英镑（高级板），或最近2年累计不低于500万英镑（标准板可能放宽） [5] - 市值/收入/现金流测试要求市值不低于7000万英镑，最近1年收入不低于7500万英镑，且前3年经营现金流累计不低于1000万英镑（高级板） [5] - 市值/收入测试要求市值不低于2亿英镑，最近1年收入不低于2000万英镑，适用于未盈利的成熟企业 [5] - 资产测试要求市值不低于2亿英镑，净资产不低于2亿英镑（或总资产不低于3亿英镑） [5] - 高级板公众持股比例要求不低于25%，若市值超过70亿英镑可降至15% [5] - 标准板公众持股比例要求不低于25%，无市值豁免 [5] - 高级板和标准板均要求公众股东至少1000人，且单一最大公众股东持股不超过10% [5] - 高级板要求上市前管理层需保持至少3年稳定，若业务或控制权变更需证明持续经营能力 [5] 另类投资市场核心特点 - 另类投资市场无强制盈利、市值或公众持股比例要求，但通常建议公众持股不低于15%以吸引流动性 [5] - 另类投资市场无强制董事会结构要求，但需至少2名独立非执行董事 [5] - 另类投资市场依赖“保荐人”的持续督导 [5] - 另类投资市场必须指定一名AIM认可的保荐人，负责审核上市文件并持续监督公司合规性，直至退市 [6] - 另类投资市场对管理层无强制稳定年限要求，但需向投资者充分披露风险 [5] IPO流程关键步骤 - 前期准备包括聘请中介团队和制定上市策略 [8] - 尽职调查由中介对企业财务、法律、业务进行全面核查 [8] - 招股书是核心法律文件，需包含业务模式、财务数据、风险因素、管理层信息等 [8] - 高级板招股书需经金融行为监管局严格审核，确保“充分、准确、不误导” [8] - 监管申报需向金融行为监管局提交招股书，审核重点为信息披露质量 [8] - 另类投资市场上市需通过伦敦证券交易所审核 [8] - 主承销商组织全球路演，与机构投资者沟通以确定发行价 [8] - 完成分配后，股票在伦敦证券交易所正式交易 [8] 持续义务与信息披露 - 公司需定期发布符合国际会计准则或英国GAAP的年度报告和半年度报告 [8] - 高级板需额外披露季度关键财务数据 [8] - 公司需及时公告影响股价的重大事件 [8] - 高级板强制遵守《英国公司治理守则》，如至少三分之一董事为独立董事，并设立审计、薪酬、提名委员会 [8] - 另类投资市场鼓励良好治理实践，但允许灵活性，需在招股书中说明偏离之处 [8] 其他核心规则 - 控股股东和管理层通常需承诺上市后6至12个月内不减持股份 [8] - 允许海外发行人进行“第二上市”或“双重上市”，需满足母国监管要求并与伦敦证券交易所规则兼容 [8] - 触发市值过低、连续亏损、违反持续义务等条件时，可能被强制退市，企业也可主动申请私有化 [8]