投资评级与目标价 - 汇丰银行首次覆盖Alphabet公司 给予买入评级 目标股价285美元 [1] 核心投资逻辑 - 公司的全栈人工智能战略和多元化业务模式是主要优势 [1] - 以Gemini模型 定制芯片开发 以及来自搜索和YouTube等平台的广泛数据为基础的人工智能生态系统 使公司在云和广告领域占据强势地位 [2] - Google DeepMind被认为是支撑其创新的关键优势 [2] 主要业务板块分析 - 谷歌搜索和谷歌云被视为公司最具价值的两项业务 [3] - 预计AI概览功能和基于浏览器的Gemini集成将有助于维持谷歌在传统搜索市场约90%的份额 [3] - 生成式AI的采用将推动谷歌云的新客户获取并强化云服务的锁定效应 [4] - YouTube预计将从付费订阅和联网电视广告的持续增长中受益 [4] 估值与财务指标 - 采用分类加总估值法 预计股价约有16%的上涨潜力 [4] - 基于公司强劲的云和YouTube增长前景 其2026财年22.6倍的GAAP市盈率是合理的 [4]