市场板块划分 - 东京证券交易所将上市板块分为三个层级，适配不同发展阶段的企业需求，各板块上市标准差异显著 [2] - Prime市场定位为“全球领先企业”板块，吸引高盈利、高稳定性的大型企业 [2] - Standard市场面向中等规模、盈利稳定的企业，侧重本土及区域龙头企业 [3] - Growth市场聚焦高增长潜力企业，降低盈利门槛，强调未来增长性 [4] Prime市场上市核心标准 - 盈利测试标准：最近3个财年累计净利润≥10亿日元，且最近财年净利润≥5亿日元；或最近财年营收≥100亿日元且经营现金流≥20亿日元 [6] - 市值/收入/研发测试标准：针对创新型企业，要求市值≥500亿日元，最近财年营收≥100亿日元，且研发费用≥营收的10% [6] - 纯市值测试标准：适用于高估值但盈利暂未达标的企业，要求市值≥1000亿日元，且最近财年营收≥100亿日元 [6] - 股东结构要求：公众持股比例≥25%，至少300名股东 [6] Standard市场上市核心标准 - 盈利测试标准：最近3财年累计净利润≥5亿日元，最近财年≥2.5亿日元 [6] - 市值/收入测试标准：市值≥200亿日元，最近财年营收≥100亿日元且经营现金流≥20亿日元 [6] - 股东要求：公众持股比例≥25%，至少300名股东 [6] Growth市场上市核心标准 - 无强制盈利要求，但需满足最近财年营收≥10亿日元且经营现金流为正 [6] - 或满足市值≥50亿日元，适用于尚未盈利但研发或市场扩张投入高的企业 [6] - 股东要求：公众持股比例≥25%，至少100名股东 [6] 公司治理要求 - 强制要求上市公司遵守《公司治理守则》，该守则为自愿性规则但具强约束力 [5] - 董事会结构要求：需设立至少3名独立董事，Prime市场要求至少2/3董事为外部董事 [6] - 审计委员会、薪酬委员会等专业委员会需以独立董事为主 [6] - 管理层需明确披露业务战略、风险因素及ESG相关信息 [6] - 严格规范关联交易，重大交易需经独立董事或审计委员会审查 [6] 信息披露与招股说明书 - 招股说明书需向TSE提交并公开，内容涵盖公司业务、财务、风险、发行结构等 [7] - TSE会对招股说明书披露的充分性、准确性进行实质审核 [7] - 上市后需定期披露季度/半年度/年度财务报告，并及时公告重大事项 [7] 上市审核流程 - 采用“形式审查+实质关注”的审核机制 [7] - 流程包括预备审查、提交申请、审核问询、上市委员会审议、路演与定价 [7] - 审核重点关注业务可持续性、财务真实性、风险披露充分性 [7] - 从提交申请到挂牌上市通常需2-4个月 [7] 外国企业特别规定 - 财务报表需符合国际会计准则或日本会计准则，或提供差异调节说明 [7] - 需证明在日本有足够的业务联系或投资者基础 [7] - 需披露母国监管环境、跨境法律风险 [7] 其他关键要点 - 控股股东、高管通常需锁定6个月至1年，具体因板块而异 [7] - 必须有日本持牌保荐券商协助，负责尽职调查、审核沟通及上市后督导 [7]