宏观经济指标预测方法 - 基于277家投资组合公司长达15年的月度数据，包括收入、业务量、订单簿、积压订单、支付价格和接收价格等[1][2] - 根据各时间序列对GDP等宏观经济变量的敏感性进行加权，从而在回顾基础上完美复制宏观变量，并实现未来3至6个月较高的实时预测准确性[2] 就业市场与经济增长的背离 - 数据显示9月份非农就业增长仅为17,000人，远低于2025年初约200,000人的月增长水平，显示出显著放缓[3][4] - 尽管就业增长疲软，但同期GDP年化增长率仍达到2.7%，表明就业数据与更广泛的经济活动之间存在明显脱节[4][5] - 疲弱的就业增长为美联储降息提供了空间，而经济仍保持稳健增长[6] 消费者层面分化与改善迹象 - 约35%的家庭持有2022年前发行的抵押贷款，这些家庭对冲了利率风险且作为资产所有者受益于股市收益，未受高利率影响[7][8] - 在收入最低的三分之一家庭中，消费贷款拖欠率下降了约150个基点，表明消费增长可能正在扩大[8] AI投资热潮的特点与影响 - AI投资热潮是25多年来规模最集中、强度最大的资本支出热潮，且其与经济的其他部分高度脱节，不受高利率影响[9] - 尽管AI的绝对贡献持续增长，但其在第三季度对GDP年化增长率的相对贡献约为70个基点，较之前有所下降[10] - 除数据中心外，建筑业其他领域表现疲软，而数据中心建设则非常活跃[12] AI的商业应用与预期 - 企业管理团队普遍关注AI，面临使用压力和对落后于竞争对手的担忧[13] - 出现与AI使用相关的下游收入增长迹象，这对于确保大规模资本支出在未来获得足够回报至关重要[13]