最近不少朋友问我，房企融资政策一波接一波，钱到底进没进行业？刚看到克而瑞的数，前三季度房企融资3072亿，这数看着简单，里头藏着行业最真实的 资金密码，作为干了20年财经记者、专做中长线的投资者，今天帮主我就给大伙扒透了。 先看这3072亿的总量，表面看三季度融资1145亿，比二季度涨了5%，像是有点回暖的意思，但跟去年同期比，直接降了30%，三季度同比更是跌了35%，说 白了还是在历史低位趴着。这就好比家里过日子，虽说这个月比上个月多花了点，但跟去年同期比差远了，根本算不上宽裕。 这里头最核心的不是总量，是"分化"俩字，这也是我盯了这么多年房企融资最明显的感受。现在的融资市场基本是国企央企的主场，前三季度他们发债就占 了1313亿，足足八成五的份额，融资成本才2.58%，跟捡钱似的。可民营房企呢？发债才134亿，同比还降了13%，融资成本高达5.4%，差了快3个点，那些 出过险的民企，想借到钱更是难上加难。我跟银行的老伙计聊，他们现在是"挑着投"，要么看国企背景，要么得有优质物业抵押，风险把控得特别严。 更得注意的是债务压力这块"暗礁"。2025年房企到期债务高达5342亿，比去年还多，光三季度就有1600 ...