印度央行NDF市场干预活动 - 印度央行在8月前几个月增加了对离岸无本金交割远期市场的干预力度，旨在阻止卢比大幅贬值[9] - 一个月内到期的NDF空头头寸从6月的25亿美元增至8月的58亿美元[1][9] - 一至三个月内到期的NDF头寸从118亿美元增至144亿美元，这是近五个月来的首次显著积累[1][9] 卢比汇率表现与市场背景 - 卢比在9月30日触及1美元兑88.81卢比的历史新低，贬值压力因美国对印度进口加征关税而持续[8][9] - 8月卢比跌破具有心理意义的1美元兑87卢比关口，9月进一步跌破88卢比，引发了央行的新一轮干预[5][9] - 在2月至干预前，卢比相对稳定，交易区间在1美元兑86至87卢比之间，偶尔会走强至84卢比[4][9] 干预方式与流动性影响 - 央行通过增加NDF空头头寸进行干预，以避免采取即期干预，因为即期干预会吸收卢比并导致银行系统流动性紧张[7][9] - 即期干预的类似情况曾在2024年12月至2025年1月导致系统流动性转为负值[7][9] - 银行家指出央行在9月继续其NDF市场干预，并预计远期账簿缩减速度将放缓，甚至可能直接增加[8][9] 历史头寸与当前趋势 - 央行的远期账簿净空头头寸在2025年2月达到887亿美元的峰值，当时卢比因特朗普当选而承压[9] - 尽管近期NDF头寸增加，但印度央行的整体净风险敞口仍呈下降趋势[1][9]