LRT全球机遇策略业绩表现 - 2025年9月策略净回报率为-8.00%，年初至今回报率为-0.17% [4][5] - 过去12个月、24个月和36个月的年化回报率分别为-1.83%、+11.71%和+11.71%，自成立以来总回报率为+18.59% [4] - 截至2025年10月1日，策略的估计贝塔值为0.3236，整体净风险敞口为80.08%，经贝塔调整后的净风险敞口为32.36% [5][11] 2025年9月业绩归因分析 - 策略净回报为-8.00%，其中系统性风险（贝塔）贡献为+1.16%，阿尔法贡献为-9.15% [11] - 主要正面贡献个股包括Integrated Electrical Services、UnitedHealth Group、Valero Energy、Fabrinet、Google、The Toronto-Dominion Bank、AAON和Lockheed Martin [11] - 主要负面贡献来自做空头寸iShares Russell 2000和iShares Core S&P Small-Cap ETF，以及个股Corporación América Airports、Simpson Manufacturing、Texas Instruments、Darden Restaurants、CSW Industrials和Toro Co [11] 投资组合持仓结构 - 前二十大持仓占多头总风险敞口的47.25%，总计持有82只多头头寸 [11] - 主要对冲工具包括SPDR S&P MidCap 400 ETF、iShares Core S&P Mid-Cap、iShares Russell 2000和iShares Core S&P Small-Cap ETF，权重分别为-9.04%、-9.05%、-27.11%和-28.11% [11] 投资策略与市场观点 - 策略采用系统性多空方法，通过做多多元化高质量公司组合和做空宽基指数来控制下行风险并维持低净股票市场敞口 [4][6] - 2025年9月市场表现分化，少数高估值大型股推动宽基指数上涨，而其余市场表现疲软，投资组合经理认为这是异常现象和暂时挫折 [6] - 当前市场估值处于极端水平，追踪市盈率超过30倍（处于99%百分位），市净率超过5.6倍（历史最高），市销率3.38倍（历史最高），周期调整市盈率超过40倍（仅次于1999-2000年期间） [7] 投资组合构建方法论 - 公司采用定量系统化方法进行投资组合构建，将选股的定性过程与组合构建的定量过程分离 [104] - 定量流程考虑每个头寸对组合波动率的贡献、 idiosyncratic风险与系统性风险的贡献以及组合因子暴露（规模、价值、质量、动量、波动率等） [107] - 系统每月输出目标权重并机械执行再平衡，以消除情绪、人为偏见和过度自信风险 [108]