宏观流动性环境 - 美联储银行业准备金降至2.9997万亿美元，创下今年1月以来新低 [1] - 流动性收紧趋势由量化紧缩和财政部发债双重压力所致 [1] 市场表现与背离 - A股市场上证指数连续站稳3400点，成交量持续放大 [1] - 市场个股涨跌比达到2.57:1，但实际涨幅超过6%的个股不足五成 [1] - 宏观流动性收紧与A股走强形成看似矛盾的市场景象 [1][7] 机构投资者行为分析 - 机构资金在二级区表现为降低交易频率而非撤离，属于蓄势阶段 [2][4] - 在一级区和二级区，机构活跃度高，股价易涨难跌 [5] - 在三级区和四级区，机构处于静默期，股价易跌难涨 [5] - 机构利用散户的损失厌恶心理，通过制造波动来收集廉价筹码 [7] - 机构操作模式往往与散户直觉相反 [9] 市场现象与投资者心理 - 牛市往往伴随四大假象：待涨假象、冷热假象、涨跌假象和高低假象 [4] - 散户容易在股价出现20%深调时恐慌割肉，而机构视其为锁仓区或出击时机 [7] - 指数繁荣下隐藏着残酷的个股分化 [9]