公司股价与市场表现 - 公司股价在2025年中至今上涨约15倍，从低于1美元升至约8美元 [2] - 公司当前股票市值达到60亿美元 [2] - 公司股票是美国交易最活跃的股票之一 [2] - 公司自2014年成立以来每年都报告年度亏损 [2] 投资者影响与公司治理变动 - 被称为“Open Army”的个人投资者推动公司领导层和战略变革 [3] - 投资者行动导致首席执行官Carrie Wheeler于8月离职 [3] - 公司联合创始人Keith Rabois和Eric Wu回归董事会 [3] - Shopify首席运营官Kaz Nejatian被聘为新任首席执行官 [3] 商业模式的核心挑战 - 房屋翻新业务的商业模式不具备规模效应 [4] - 业务劳动密集型和资本密集型，收入增长无法远快于成本增长 [5] - 公司在约50个市场运营，各地许可、检查、工人和材料供应等条件差异巨大 [5] - 缺乏一个适用于所有市场的通用系统 [5] 行业先例与运营风险 - Zillow作为知名“iBuyer”尝试类似业务但失败退出 [6] - Zillow的房价预测算法在2021年出现重大失误，导致其业务高价买入并亏损出售 [6] - Zillow Offers业务即使在最佳年份毛利率也很微薄，并被运营费用吞噬 [6] - 延长房屋持有期导致维护费用、房产税和其他成本上升侵蚀利润 [7] - 房价波动使得该业务模式不可持续 [7]