财务表现与股东回报 - 公司市值达39万亿美元 2025财年自由现金流为716亿美元 约占其市值的18% 每股自由现金流为960美元对应股价520美元 [3] - 公司营业现金流利润率达483% 从2820亿美元营收中产生1360亿美元营业现金流 净利润高达1020亿美元 净利润率约为36% 首次突破千亿美元利润门槛 [3][4] - 公司资产负债表稳健 拥有950亿美元现金及610亿美元债务 净现金状况强劲 在过去十二个月内通过股息和回购向股东返还370亿美元 [4] 股价表现与增长前景 - 公司股价年内上涨24% 表现优于纳斯达克指数18%的涨幅 增长势头正在加速 [5] - 2025财年营收和营业利润均实现中高双位数增长 智能云部门是主要贡献者 其中Azure年营收超过750亿美元 同比增长34% 人工智能服务贡献了19个百分点的增长 [6] - 公司拥有多个大规模长期增长驱动力 尤其是人工智能业务的扩张 预计将推动股价显著上涨 可能从当前水平翻倍至超过1000美元 [7] 未来业绩预测与估值 - 基于人工智能应用推动营收持续以17%的年增长率增长 以及经营杠杆带来的利润率扩张 预计到2028年销售额可达4500亿美元 [9] - 随着高利润率人工智能服务规模扩大和运营效率提升 公司营业利润率预计扩张至50% 相当于约2250亿美元的营业利润 税后净利润约1800亿美元 [9] - 持续股份回购可能使流通股数量降至72亿股 预计到2028年每股收益约为25美元 尽管当前基于2025财年业绩的市盈率为38倍 但其人工智能货币化故事证明溢价合理 未来三年估值倍数预计不会显著压缩 [10] 核心业务驱动力 - 人工智能与云业务占主导地位 公司计划在2026财年投资约700亿美元建设全球最强大的人工智能数据中心 覆盖超过400个地点 Azure营收在2025财年达750亿美元 增长34% 微软云年营收达1860亿美元 增长27% 集成人工智能栈正推动营收增长 [13] - 企业软件与生产力业务表现强劲 生产力与业务流程部门在2025财年产生1165亿美元营收 增长16% Office 365商业版营收增长16% LinkedIn营收增长8% Dynamics 365飙升19% [13] - 游戏与消费者技术业务转型 尽管Xbox硬件销售额下降22% 但Xbox内容和服务营收增长13% 显示向高利润率订阅和云游戏模式转型 更多个人计算部门贡献540亿美元 Windows许可和搜索广告增长稳定 [13] 目标股价分析 - 即使采用保守的30倍市盈率 对应股价为750美元 若公司维持当前约40倍的市盈率 隐含股价可能超过1000美元 意味着从当前水平翻倍 [14]