天风证券（601162）发布研报称，维持安踏体育(02020)"买入"评级。公司2025年上半年持续贯彻"单聚 焦、多品牌、全球化"，通过双核心品牌驱动增长。安踏品牌将不断深化转型，推动创新业态与垂类店 铺孵化;FILA品牌聚焦高尔夫与网球领域，打造核心品类矩阵;DESCENTE、KOLONSPORT等新兴品牌 保持高速增长。公司全球化布局稳步推进，覆盖亚洲、欧美等市场。未来集团期望持续通过数字化转 型、供应链优化和技术创新，实现高质量盈利增长。 天风证券主要观点如下： 分品牌看： 成熟品牌：安踏品牌2025H1实现营收170亿元，同比增长5.4%，占总收入比重约44%，毛利率54.9%。 安踏品牌在电商渠道打造明星产品，持续强化大众市场影响力，并在海外市场积极拓展布局。 成长品牌：FILA品牌2025H1实现营收142亿元，同比增长8.6%，占总收入比重约37%，毛利率68%。品 牌在专业运动领域表现尤为突出，网球、高尔夫、女子和户外系列等运动品类保持较强的增长势头。 新兴品牌组合：所有其他品牌(包括DESCENTE迪桑特、KOLONSPORT可隆等)2025H1实现营收74亿 元，同比增长61.1%，占总 ...