贵金属市场表现 - 白银现货价格今年以来累计上涨64.53%，第三季度累计涨幅达31.80%，成为年内表现最佳的资产[3] - 黄金现货价格今年以来累计上涨47.77%，第三季度累计涨幅为17.41%[5] - 推动贵金属需求的基本面因素包括：美国关税政策可能引发通胀升温、各国央行增加贵金属储备、地缘风险不确定性导致的避险情绪[7] - 银价跑赢金价的额外因素包括金银比修复需求，当前金银比为81.51，高于80意味着银价相对被低估[7] - 白银存在持续供应缺口，不考虑ETP投资，今年供应缺口高达1.18亿盎司，自2021年以来一直处于供应短缺状态[9] 美元及外汇市场 - 美元指数从年初108.49下降至97.706，累计跌幅达9.94%[11] - 拖累美元走势的因素包括：美联储于9月重启降息周期且预计年内再降息两次、美国经济动能放缓致9月私营部门就业人数减少3.2万、特朗普政策引发赤字担忧及政府停摆、全球货币政策分化[13][14] - 欧元兑美元汇价从年初1.0385上升至1.17401，累计涨幅达13.05%[15] - 日元兑美元汇价从157.45走强至147.14，累计涨幅达7.02%[17] 美国股市表现 - 道琼斯工业平均指数今年以来累计上涨9.16%，第三季度涨幅5.23%；纳斯达克指数累计涨17.84%，第三季度涨7.73%；标普500指数累计涨14.10%，第三季度涨5.87%[20] - 英伟达今年以来累涨39.43%，但第三季度涨幅放缓至5.27%，市场担忧其估值过高及客户自研芯片风险[20] - 美股七巨头第三季表现分化：微软累涨23.30%但第三季跌2.58%，亚马逊累涨0.57%但第三季跌5.76%，Meta累涨22.52%但第三季跌7.25%，特斯拉第三季表现突出累涨49.04%[22] - 高盛集团股价累计涨幅达39.29%，投行业务受益于AI及金融科技科创风潮[22] - 半导体产业链资金转向存储概念，希捷科技和西部数据累计涨幅分别达202.56%和190.71%；美光科技和拉姆研究分别累涨116.92%和99.17%[23] 全球主要股市比较 - 韩国KOSPI200指数今年以来累计涨幅56.07%，第三季度涨13.09%；韩国综合指数累计涨48.12%，第三季度涨9.51%[24][25] - 恒生指数今年以来累计上涨36.03%，第三季度涨10.15%；恒生科技指数累计涨49.57%，第三季度涨22.55%[24][25] - A股市场第三季度表现强劲：上证指数第三季涨8.66%，深证成指第三季涨22.86%，科创50指数第三季涨42.70%[24][25] - 日经225指数第三季度累计涨幅9.42%，占其今年以来累计涨幅12.64%的四分之三[24] - 印度SENSEX30指数第三季度录得0.25%跌幅[24] 港股及中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数第三季度累计涨幅17.39%，相当于今年以来累计涨幅29.52%的60%左右[25][26] - 腾讯控股今年以来累计上涨62.23%，第三季度涨23.00%；阿里巴巴累计涨122.21%，第三季度涨58.25%[26][28] - 中芯国际今年以来累计涨幅达181.92%，第三季度涨75.44%；华虹半导体累计涨幅更达295.84%，受益于国产替代概念及消费电子需求稳定[26] - 小米集团今年以来累计上涨61.74%，但第三季度仅涨4.99%；比亚迪股份累计涨30.29%，但第三季度跌1.30%；美团累计下跌30.26%，第三季度跌12.99%[27][28]