监管政策动向 - 欧洲央行获得支持 计划在欧盟范围内实施全面的稳定币禁令 此举可能扰乱Circle和Paxos等主要发行商的业务 [1] - 欧洲系统性风险委员会上周批准了一项建议 旨在禁止所谓的多发行模式稳定币 该委员会是由欧洲央行行长拉加德主持的高级别小组 [3] - 尽管该指引不具有法律约束力 但加大了欧盟当局的压力 要求其要么采取限制措施 要么解释将如何保障金融稳定 [4] 监管关注的核心风险 - 监管机构警告 在市场低迷时期 投资者会涌向欧盟赎回 挤兑本地储备 使欧盟面临来自境外司法管辖区的负债风险 [2] - 欧洲央行行长拉加德认为 若不对非欧盟实体进行更严格监管 联合发行模式会创造系统性风险 类似于曾破坏金融体系稳定的跨境银行危机 其根源在于流动性错配和储备不足 [5] - 拉加德强调 除非引入强有力的对等制度和完善的跨境资产转移保障措施 否则多发行计划将不被允许在欧盟运营 [5] 政策背后的宏观战略考量 - 此举反映了欧洲更广泛的担忧 即美元计价的稳定币可能削弱该集团的金融主权 [6] - 欧元支持的稳定币目前仅占全球2300亿美元稳定币市场的0.15% 而美元锚定资产以99%的市场份额占据主导地位 [6] - 欧洲央行顾问Jürgen Schaaf曾警告 对美元稳定币日益增长的依赖可能会削弱欧洲货币政策的效果 [6] 对主要发行商的影响 - 主要在美国运营的Circle和Paxos是受此潜在限制影响最大的发行商之一 其储备金主要投资于美元现金和短期美国政府证券 [7]