美国政府停摆事件 - 10月1日美国政府资金链中断 联邦政府多个核心部门进入停运状态[3] - 停摆导致卫生系统受严重冲击 疾控中心项目中断 疫苗跟踪系统和疫情预警机制停摆 药监部门新药审批暂停[5] - 军方进入最低战备等级 非核心项目冻结 移民与边境执法系统案件审理延期 超过60%政府员工无薪休假[7] - 停摆冲击面广且执行严格 财政部未设缓冲窗口 预算系统瞬时冻结[11] - 停摆前白宫与国会谈判失败 两党在援乌资金、移民政策等条款上存在严重分歧[22] - 停摆后白宫启动核心运作维持计划 优先保障军队和国安系统 但公共教育和科研经费等项目被冻结[24] 金融市场反应 - 道琼斯指数期货在亚洲时段跳水超过450点 美国十年期国债收益率罕见震荡 美元指数剧烈摆动[9] - 黄金价格在东京市场上涨3%创年内单日新高 原油价格同步拉升 交易员避险情绪飙升[9] - 国际评级机构发布市场提醒 部分基金经理减少美债持仓 欧洲央行等多家央行研究联动应对方案[9] - 美国十年期国债收益率上行加速 盘中逼近4.8% 债券价格下跌 避险资金涌入日元和黄金等资产[14] - 华尔街债券交易量三天内放大逾两成 长久期国债遭集中抛售 做市商扩大买卖价差 保证金需求增加[16] - 中长期债券收益率倒挂持续扩大 2年期收益率一度高于10年期 流动性风险叠加通胀预期[28] 中国减持美债 - 2025年3月至5月中国合计减持美债280亿美元 打破年初回补趋势 7月单月减持257亿美元[13] - 累计半年减持规模突破500亿美元 操作轨迹清晰 反应节奏准确 被视为"信号性举动"[13][20] - 此前中国美债持仓长期维持在8500亿到1万亿美元之间 2025年上半年密集减持打破缓慢退场规律[16] - 与日本国债持仓小幅上升及其他国家持仓稳定相比 中国操作的时间集中度和数量级别具有鲜明辨识度[20] 美债市场压力 - 2025年二季度美国财政赤字创近十年新高 国债拍卖频现投标不足 外资中标比例下降[26] - 7月三年期和十年期债券发行遇冷 一级市场认购覆盖率下降至1.9倍 部分投标转由机构兜底[26] - 三家全球评级机构将美国主权信用展望调为"负面观察" 引用债务总额和外资信心波动等指标[18] - 财政部预警若融资计划无法实施将出现短期支付困难 外部资金参与度持续下降[28] - 多家大型基金将美债评级调整为短期观察 量化模型推演显示第四季度波动将持续高于历史均值[30] 政策与机构应对 - 美联储暂停原定缩表进程 未调整为紧缩 债市托底压力传导至货币政策操作层[20] - 美联储公开市场操作频率上升 短期利率曲线倒挂幅度拉大[14][20] - 国会预算办公室指出国债发行与未来融资需求缺口扩大 回购机制无法填补[18] - 部分新兴市场央行缩减美元债仓位 政策组合再平衡频率增加[18]