市场大势判断 - 2025年四季度A股市场有望在政策预期和流动性改善双引擎驱动下继续上行，但过程难免高位震荡[2][4][5] - 多数机构对四季度A股走势持相对积极态度，认为市场有望继续挑战新高，核心驱动力来自于政策、流动性改善以及A股盈利回升[5] - 历史统计显示四季度A股赚钱效应强，万得全A在11月上旬涨幅中位数达1.96%，胜率100%，10月至11月中旬上行，11月下旬至12月下旬震荡[5] 科技成长主线 - 科技创新仍是四季度最明确的投资主线，AI、创新药、机器人继续冲锋，科技成长风格将长期占优[2][8][9] - 机构认为科技行情整体未到过热阶段，对科技股估值应更关注行业地位、核心竞争力及研发投入能力，而非传统市盈率指标[8][9] - 重点关注国内外AI硬件建设进程、AI扩散方向如端侧AI产品和具身智能，硬件完善后软件AI应用的投资机会将会到来[9][10] 投资策略与风格切换 - 四季度投资策略强调“高切低”，即从高位向低位切换，以及风格再平衡，投资从上半年的“一枝独秀”转向“均衡配置”[2][12][13] - 科技内部高切低关注中上游环节如存储芯片、AIDC设施，以及下游应用端如AI+医药、人形机器人、智能驾驶等分支[13][14] - “反内卷”配置聚焦供给过剩下的落后产能，关注工业金属、小金属、钢铁、石化、建材等供给偏紧行业，以及化工、煤炭、电力设备等行业格局优化板块[15][16] 行业配置方向 - 市场风格有望向价值回归并更加均衡，需平衡“攻守道”，坚持成长+新红利配置，包括AI引领的科技创新、安全发展下的自主可控、消费升级下的需求重塑[17] - 红利风格在四季度是重要布局窗口，因中证红利指数股息率仍有吸引力，红利风格宏观友好度或止跌回升[17] - 四季度A股市场风格有望呈现成长与价值重估双线并进的格局，成长和价值均有机会[5][17]