市场大势判断 - 四季度A股市场有望在政策预期和流动性改善双引擎驱动下继续上行，但难免高位震荡[1][3][4] - 四季度A股整体赚钱效应强，万得全A在11月上旬涨幅中位数达1.96%，胜率100%[4] - 国庆假期后A股大概率上涨，因节前避险资金流出后回流补仓，且10月流动性趋于宽松[4] 科技成长主线 - 科技创新仍是四季度最明确的投资主线，AI、创新药、机器人继续冲锋[5] - 科技行情整体未到过热阶段，但需关注板块内部局部拥挤度过高的问题[6][7] - 投资应聚焦AI算力、半导体自主可控等长期方向，并关注AI硬件建设进程及端侧AI产品涌现[8][9] 投资策略：高切低与均衡配置 - 四季度投资胜负手包括顺周期板块和低位科技股分支，市场风格有望从上游算力硬件转向泛AI分支多点开花[10] - 科技内部高切低关注存储芯片、AIDC配套设施等中上游环节，以及AI+医药、人形机器人等下游应用端[11] - 反内卷配置聚焦供给过剩下的落后产能，如工业金属、小金属、钢铁、石化及建材等供给相对偏紧的行业[12][13][14] - 四季度市场风格将更均衡，需平衡成长与新红利配置，布局AI科技创新、自主可控及红利资产[15][16]