金价近期表现 - 9月30日现货黄金价格大幅跳水，盘中向下跌破3800美元/盎司，日内下跌超0.8%，此前盘中一度大涨1%刷新纪录至3871美元/盎司 [3] - 现货白银跌1.88%，报46.02美元/盎司 [3] - 此轮金价上涨行情已持续7天，不断突破前高，此前高点为9月23日盘中达到的每盎司3791.08美元 [3] - 国内金饰价格上涨，周生生足金饰品标价1111元/克，老庙黄金和周大福足金饰品均标价1108元/克 [4] - 自年初以来，国际现货黄金价格从2625美元/盎司起步，年内涨幅已接近43%，国内黄金价格上涨约38% [7] 金价上涨驱动因素 - 美联储进入降息通道，削弱美元吸引力，提升黄金配置价值 [6] - 全球避险需求旺盛，美国债务高企、地缘政治不确定性加剧及各国央行持续购金构成金价上涨的底层支撑 [6] - 全球央行连续3年每年增持黄金超过1000吨，约占全球黄金年需求量的20% [9] - 咨询公司Metals Focus数据显示，自2022年以来全球央行净购金量每年均超过1000吨，预计2025年将达900吨，约为2016-2021年年均水平的2倍 [9] 黄金定价逻辑与未来展望 - 黄金定价逻辑发生深层次变化，从与美元利率、通胀预期挂钩，转向受去美元化趋势、全球央行购金需求、货币信用体系重构等因素推动，成为新一轮金融秩序博弈中的核心资产 [6] - 瑞银对黄金市场倾向于看涨情景，预计到2026年年中金价将升至每盎司4200美元，利好因素包括美元走弱、央行大举购买黄金以及ETF投资增加 [7] - 瑞银建议黄金在投资组合中的配置比例为5%左右，因其与股票和债券的关联度较低，可作为对冲通胀和地缘政治风险的工具 [7] - 世界黄金协会2025年二季度报告显示，全球央行二季度共增储166吨，其对90多个央行的调查显示，95%的受访央行计划未来12个月内进一步增加黄金储备 [10] - 发达国家与发展中国家均在增持黄金，购金趋势不仅出现在中国、印度、土耳其等发展中国家 [10]