市场估值水平 - 标普500指数屡创新高，估值处于过去二十多年来的最高水平，可追溯至互联网泡沫时期 [1] - 席勒周期调整市盈率（CAPE Ratio）目前交易于38倍左右，与2021年市场调整前及2000年互联网泡沫时期的水平相当 [5] - 标普500指数的远期市盈率高达23倍，部分归因于市值均超过万亿美元的“七巨头”股票 [5] 投资者观点与行为 - 亿万富翁投资者David Tepper表示尽管不喜欢当前的市场估值倍数，但很难远离股市 [2][6] - David Tepper承认其公司今年业绩良好，但因持续持有市场头寸而感到不适，其矛盾心理源于估值过高与美联储政策支持之间的权衡 [6] - 投资者持续忽视高估值信号并推动市场上行 [1] 美联储政策影响 - David Tepper将当前市场环境比喻为“潘趣酒碗仍在”，意指美联储重启宽松周期和降息的政策对股市构成支撑 [6] - 美联储已暗示预计今年还将降息两次，2026年再降息一次 [7] - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔将九月份的行动描述为“风险管理式降息” [7] - David Tepper认为一至三次的降息影响有限，因政策仍处于限制性区间，超过此范围可能引发美元走弱和通胀上升等风险 [7]