上市申请与市场地位 - 自然堂全球控股有限公司于9月30日向港交所提交上市申请，华泰国际和瑞银集团担任联合保荐人 [1] - 公司是中国第三大国货化妆品集团，自然堂单一品牌按零售额计位列国货第二，仅次于百雀羚 [3] - 自然堂品牌在2013年至2024年间连续12年零售额排名国货化妆品品牌前两名 [3] 财务表现与增长动力 - 公司营业收入持续增长，2022年至2024年分别为42.92亿元、44.42亿元、46.01亿元，2025年上半年为24.48亿元，同比增长6.4% [3] - 同期净利润分别为1.39亿元、3.02亿元、1.9亿元，2025年上半年为1.91亿元 [3] - 线上渠道成为增长主引擎，收入占比从2022年的59.7%提升至2025年上半年的68.8% [4] - 集团毛利率从66.5%提升至70.1%，但低于林清轩（82%）和毛戈平（84.2%）等高端同行 [4] 业务运营与品牌矩阵 - 公司拥有庞大的线下分销网络，终端零售点超过6.27万个，全国门店数突破4.5万家 [3] - 总收入中30.9%来自线下渠道，覆盖百货商场、KA卖场、超市、美妆店等多个渠道 [3] - 公司构建了多品牌矩阵，旗下拥有自然堂、珀芙研、美素、春夏及己出五个主要品牌，产品覆盖护肤、彩妆、个人护理等品类 [3] - 自然堂品牌收入占公司总收入比例始终高于94% [4] 股权结构与募资用途 - 控股股东郑春颖及其家族成员合计拥有公司约87.82%的投票权 [6] - 法国化妆品巨头欧莱雅通过美町持有公司6.67%的股权 [6] - 本次IPO募集资金拟用于加强DTC能力、丰富多品牌矩阵、投资研发、提升数字化能力、升级生产设施及拓展海外市场等 [7] 行业对标与背景 - 公司创始人郑春颖以120亿元财富身家位居2024胡润百富榜第471位 [6] - 可比公司珀莱雅最新市值约320亿元，丸美生物市值约160亿元，上海家化市值约177亿元 [5] - 上美股份和巨子生物于2022年在港股上市，市值分别约为384亿港元和605亿港元 [5]