货币政策定调与当前立场 - 中国人民银行货币政策委员会2025年第三季度例会强调“落实落细适度宽松的货币政策”[1] - 央行行长潘功胜表示中国货币政策坚持以我为主，兼顾内外均衡，当前政策立场是支持性的[1][5] - 与二季度例会相比，删除了“用好用足存量政策，加力实施增量政策”的表述，增加了“保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性”的表述[3] 近期货币政策操作回顾 - 今年二季度，央行下调政策利率10个基点，引导1年期和5年期以上LPR同步下调10个基点，并相应调降存款利率[1] - 央行将再贷款利率降至1.5%，并下调存款准备金率50个基点[1] - 9月LPR维持不变，自6月以来LPR已连续四个月维持不变[4][5] 对四季度货币政策走向的研判 - 有分析认为货币政策最宽松的阶段已过，央行更关注前期政策效应的释放，短期内加码宽松可能性偏低[4][5] - 另有观点指出，考虑到三季度经济数据有走弱迹象、美国关税政策可能冲击出口、物价低位运行导致实际利率偏高等因素，四季度货币宽松或超预期[7] - 四季度央行有可能实施10-20BP的降息以引导LPR下行，并可能重启国债买卖[7] 政策关注重点与工具运用 - 结构性货币政策工具新增强调对“小微企业、稳定外贸等”重点领域的融资支持[3] - 央行将根据宏观经济运行情况，综合运用多种货币政策工具，保证流动性充裕，促进社会综合融资成本下降[6] - 四季度货币政策优先目标仍是经济增长和充分就业，需配合财政政策协同发力，如5000亿元政策性金融工具等可能落地[7]