市场表现 - 自8月下旬以来，标普500指数上涨超过3%，纳斯达克指数上涨超过5%，道琼斯指数和罗素2000指数亦同步走高，打破了9月传统下跌的规律 [1] - 黄金价格飙升11%，市场波动率指数VIX小幅上升，而美元汇率几乎未动，呈现出不寻常的市场信号组合 [2] - 以科技股为主的纳斯达克指数领涨，小型股同样表现活跃，市场在季节性逆风中保持高位运行 [2] 主要驱动因素 - 美联储主席鲍威尔在8月下旬杰克逊霍尔会议上的发言实质上承诺降息，并于9月17日实施今年首次降息，成为最明确的催化剂 [3] - 降低的借贷成本为股票市场（尤其是成长股和科技股）提供支撑，解释了主要指数的强势表现 [4] - 科技板块在标普500指数中的权重约为30%-40%，具体取决于对“科技”的定义，凸显其影响力 [4] 市场情绪与辅助指标 - 黄金在2025年迄今已上涨近50%，持续上涨表明市场对受联邦政策变动冲击的美元持谨慎态度 [4] - VIX指数的上升暗示市场存在持续的不安情绪，尽管降息推动市场上涨，但背景复杂且在传统疲软的9月出现尤为引人注目 [4] 历史背景与现象分析 - “9月下跌”是华尔街最古老的市场传说之一，基于百年数据，标普500指数在9月平均下跌约1%，是唯一一个平均回报率为负的月份 [5] - 该模式在特定年代尤为显著，例如从1960年至1989年，9月在一半以上的年份中都是表现最弱的月份 [6] - “9月效应”术语于20世纪80年代和90年代出现在金融媒体中，其表现弱于其他日历异象（如“1月效应”），因持续疲弱且易于图表化而受到更多关注 [7] - 对9月效应的解释包括共同基金经理在年底前进行资产再平衡、四季度前的税收损失收割，甚至交易员因预期他人抛售而跟风的自我实现预言 [7]