上市概况 - 云汉芯城于深圳证券交易所创业板正式上市，发行价格为27.00元/股，对应摊薄后市盈率为20.91倍 [1] - 上市首日开盘价为120.00元，较发行价大涨344.44%，截至当日11点30分，公司总市值达到83.28亿元 [1] - 首日交易最高价触及142.00元，成交额为11.54亿元，换手率为65.87% [2] - 本次公开发行新股1,627.9025万股，募集资金4.40亿元，发行后总股本为6,511.6099万股 [4] 公司业务与商业模式 - 云汉芯城是国内最早的电子元器件B2B电商企业之一，主要业务包括电子元器件B2B销售和PCBA业务，其中电子元器件销售贡献超过98%的收入 [4][5] - 公司商业逻辑是“做分销商的分销商”，服务于研发、打样、试产或小批量生产的长尾需求订单 [5][6] - 平台与超过2,500家优质供应商合作，包括恩智浦、艾睿、安富利等知名原厂或授权代理商，截至2024年底注册用户数超过69.65万，2022年付费用户达5.4万家 [5] - 2024年公司前五大客户采购额合计占比仅为3.5%，单笔订单平均金额为3900元，客户基数庞大但不依赖单一客户 [7] 财务表现 - 2021年至2024年，公司营业收入分别为38.36亿元、43.33亿元、26.37亿元、25.77亿元，净利润分别为1.61亿元、1.35亿元、7859.17万元、8838.28万元 [7] - 受益于2020-2022年缺芯潮，公司年复合增长率达到68.08%，营业收入在2022年达到顶峰，随后因行业进入低谷期而下滑 [8] - 2025年上半年业绩显著好转，主营收入14.4亿元，同比上升17.82%，归母净利润5392.04万元，同比上升40.65% [8] - 公司毛利率表现突出，2025年上半年约为16.51%，显著高于同业可比公司，且主营业务毛利率从2022年的12.16%持续增长至2024年的16.19% [9][10] 资本运作与股权结构 - 公司资本运作起步早且灵活，IPO前至少完成四轮融资，包括2014年A轮、2015年B轮、2018年C轮以及2020年Pre-IPO轮，Pre-IPO轮后估值约25.2亿元 [11][12] - 早期投资方包括上市公司力源信息以及深创投、东方富海等知名机构，并获得地方政府支持 [11][12] - 上市前股权较为分散，创始人曾烨合计控制发行前35.19%的股份，为单一第一大股东 [14][15] - 公司上市进程历时约3年9个月，远长于创业板IPO平均时长 [17] 行业意义与前景 - 作为芯片分销行业首家成功上市的“互联网+”平台，其上市体现了“芯片+互联网”模式获得更多认可，为同业带来信心 [18] - 上市后公司融资渠道拓宽，有望利用杠杆效应放大业务规模，并通过垂直整合，如收购优质公司或产品线，加速产业链布局 [18]