"卖事实"的交易逻辑也在此轮市场调整中凸显。在降息前，市场已提前押注宽松预期，推动标普 500指数在9月初创下历史新高。当降息落地且经济数据超预期后，投资者反而选择获利了结。此次GDP 数据公布后，美元指数短线拉升、美债收益率攀升，正是资金重新定价的体现。这种"利好出尽是利 空"的现象，反映出市场在政策拐点阶段的脆弱性。 进一步看，美国经济增长动力堪忧。二季度GDP上调的主要贡献来自消费支出与进口下降，而后者 恰恰反映内需动能的不可持续性。美国政府计划于10月起对家具、药品等进口商品加征高额关税，可能 进一步推高国内通胀，抑制企业利润。与此同时，就业市场虽保持韧性，但首次申请失业金人数的波动 显示劳动力市场已出现分化迹象。美联储内部对未来政策的分歧加剧也动摇了市场对政策连贯性的信 心。 历史上，经济数据与美国股市走势"背离"往往出现在周期尾部。2022年，强劲的非农数据曾引发美 股大跌，因市场担忧加息加速；而今，相似的逻辑以反向形式重现：降息周期中，数据向好反而意味着 政策宽松空间收窄。此外，美国财政赤字扩大与债务规模攀升，也限制了通过积极财政政策刺激经济的 余地，使得货币政策面临更大压力。 美股对经济数据向 ...