文章核心观点 - 美国经济面临重新加速的可能性正在上升，主要基于劳动力市场韧性、财政刺激预期以及宽松金融环境等多重利好因素[1] - 经济重新加速的前景将对美联储货币政策路径产生重要影响，特别是在美联储选出新主席人选的背景下[1] 多重顺风助推经济重新加速 - 美国宏观经济意外指数近期大幅飙升，初请失业金人数表现令人鼓舞[2] - 预计美国第三季度GDP环比年化增长率将达到2 6%的健康水平[2] - 风险资产的良好表现、美联储未来的降息预期以及美元走弱，共同营造了宽松的金融环境[3] - 预计明年上半年将迎来积极的财政政策脉冲，同时人工智能领域的资本支出将继续提供增长动力[4] - 美国消费者基础依然稳固，而去监管化的影响也不容忽视[5] - 多重顺风因素的叠加使得经济在明年出现超预期增长的可能性增加[6] 货币政策路径取决于美联储新主席 - 对于今年剩余时间，关税看起来仍将是价格水平的一次性调整，而服务业通胀放缓仍在持续[7] - 这为美联储将政策利率正常化至更接近中性水平（3-3 5%区间）提供了路径[7] - 高盛的基准情形仍然是今年10月和12月各降息25个基点[7] - 对于明年的货币政策路径，未来在很大程度上取决于对新任美联储主席政策倾向的判断[7] - 核心问题在于美联储是否会在经济健康运行时仍将利率降至中性水平以下，以及是否能够在特朗普任期内实施加息政策[8] - 如果市场预期政策利率将保持低位，正确的交易是做多美国长期盈亏平衡通胀率、做多黄金以及继续持有风险资产[9] - 如果市场认为美联储将对经济重新加速做出反应并收紧政策，那么美国国债收益率曲线应当会变得更加陡峭[9] - 目前市场上衡量2026年中期利率预期的SFRM6/M8利差仍在平盘附近徘徊（当前为-5个基点），这表明市场尚未完全消化加息风险[9]