行业背景 - 投资银行业在2025年初呈现反弹态势，市场对商业友好的特朗普政府及潜在放松监管抱有乐观预期 [1][2] - 尽管拟议的关税政策曾引发市场波动和对经济放缓及通胀压力的担忧，但情况已有所逆转，交易活动因税收、关税、监管政策更清晰、被压抑的需求以及企业追求规模与竞争力而前景看好 [2] - 在此背景下，高盛和Evercore两家公司受到投资者关注 [1] 高盛 - 公司在全球银行与市场中，于已宣布和已完成并购项目上保持长期领导地位，其投资银行收入在2024年同比增长24%至77.3亿美元，此增长趋势在2025年上半年得以延续 [3] - 公司首席执行官表示，在亲增长的特朗普政府带来的更友好监管环境下，近期IPO和并购活动强劲，不断增长的并购和IPO项目储备将继续支撑其表现 [4] - 公司正在进行业务精简，退出表现不佳的非核心消费银行业务，更专注于资产管理等核心业务，并将其视为更稳定的收入来源 [5] - 公司正探索收购以扩大其资产与财富管理业务规模，并预计该部门业务将以高个位数百分比增长，有助于提升公司整体回报 [6] - 市场共识预期公司2025年和2026年收入将分别同比增长6.8%和6.3%，每股收益预计分别增长15.1%和14%，且这两年的盈利预期在过去一个月均被上调 [18] Evercore - 公司规模较小但已成为投行业重要参与者，其大部分收入来自投资银行与股票业务，该业务在2025年6月30日占总收入的94% [7] - 投资银行与股票业务从2017年至2024年的复合年增长率为8.6%，且增长势头在2025年上半年得以延续 [7] - 公司通过积极增加员工以加强投行业务布局，截至2025年3月31日，共拥有197名投资银行与股票业务高级董事总经理 [8] - 公司未来将通过扩大咨询解决方案的客户群、多元化收入来源和地域扩张来支持投行收入增长 [8] - 市场共识预期公司2025年和2026年收入将分别同比增长17.4%和25.4%，每股收益预计分别大幅增长34.5%和76.9%，且这两年的盈利预期在过去一个月均被上调 [20] 公司与行业比较 - 过去六个月，高盛和Evercore的股价分别上涨46.7%和72%，同期行业增长为31.8%，Evercore在投资者信心方面占优 [10][11] - 估值方面，高盛基于未来12个月预期市盈率为15.6倍，Evercore为17.2倍，均高于行业平均的15.2倍，高盛估值相对便宜 [13][15] - 股息率方面，高盛为1.99%，Evercore为0.98%，均高于行业平均的0.98%，高盛在股息回报上占优 [15] 投资前景分析 - 高盛提供多元化业务模式的安全性、更高的股息收益率和略低的估值 [22] - Evercore作为纯咨询业务公司，其专注于咨询、积极招聘高级交易员以及令人瞩目的增长轨迹，使其在当前投行反弹中更具吸引力 [22][23] - Evercore对交易活动的集中敞口使其在强劲市场环境中拥有更高的盈利杠杆，尽管估值存在溢价，但其卓越的增长轨迹和更强的盈利杠杆使该溢价合理 [23][24] - Evercore的增长预期远超高盛的中个位数收入增长和十几岁的盈利增长 [24]