市场风格分化 - AI、算力、半导体、机器人、通信等“小登股”板块领涨，而白酒、地产、煤炭等“老登股”板块表现平平，科技成为市场最受青睐的方向 [1] - 通信ETF年内涨幅达102.7%，有色金属ETF涨幅达63%，科技与周期板块行情强势 [3] - 林园投资长期重仓的消费与医药板块表现疲软，其调研的金龙鱼上半年净利润同比增长60.07%但股价下跌2.2%，缺乏弹性 [3] 林园投资业绩表现 - 截至9月29日，林园投资旗下有业绩显示的19只产品中，近一年收益为正的仅有9只，10只为负收益 [1] - 收益最好的“林园218号”近一年收益为31.14%，跑输沪深300同期的42.14%，近半年收益9.97%跑输沪深300的16.23% [1] - 截至9月29日，林园旗下19只产品年内均未跑赢沪深300（涨幅17.4%），其中6只产品年内亏损 [2] - 具体产品如“林园投资205号”年内收益仅4.64%，“林园投资218号”年内收益8.38%，分别跑输同期沪深300指数10.96和7.22个百分点 [2] - “林园投资173号”等6只产品年内亏损，其中173号和21号产品年内跌幅近4% [2] - “林园投资173号”自2020年10月成立后仅3个月内暴涨，随后一路下跌，截至9月26日跌幅达24%，而同期沪深300跌幅为5.35% [2] - 该产品今年以来跌幅为3.77%，而沪深300同期上涨15.63% [2] 投资策略与操作 - 林园投资试水科技股，近12个月内买入一批科创板股票，但投入“可以忽略不计” [3] - 持有科创板股票实为被动操作，主要为满足上交所科创板新股申购的市值要求 [3] - 公司仍维持长期乐观判断，坚决看好中国股票市场，认为当前市场正朝牛市演变且风险可控 [5] 百亿私募阵营表现 - 2025年1至7月，16家百亿主观私募平均收益13.59%，15家盈利，仅9家收益超10% [3] - 同期36家百亿量化私募全部实现盈利，平均收益高达18.92%，其中近九成（32家）收益超过10% [3] - 今年以来已有超10家私募跌出百亿阵营，主观多头私募成为重灾区，包括保银投资、半夏投资、合远基金等 [4] - 合远基金旗下产品累计亏损高达25%，4只产品提前清算，6只产品规模不足千万 [4] - 半夏投资李蓓管理的一只产品近一年未跑赢沪深300，两年回撤近20%，触发大规模赎回 [5] - 业绩分化本质是策略与市场风格的适配度差异，主观多头私募多因坚守传统价值投资框架，未能及时捕捉科技与周期板块机会 [5] - 量化私募通过高频策略捕捉AI算力、创新药等细分赛道机会，充分享受板块轮动红利 [5]