主动固定收益ETF行业趋势 - 2025年以来主动固定收益ETF相当受欢迎 在美联储降息后 预计需求将持续到2025年底并延续至2026年 [1] - 主动固定收益ETF类别规模正在扩大 不仅供应在增长 需求也在增长 [1] - 超过十分之七（71%）的顾问受访者认为主动管理能为投资增值 相比之下 近十分之一（9%）的受访者认为指数化方法最佳 [2] 先锋领航的观点与产品动态 - 先锋领航尽管以指数或被动投资闻名 但其拥有非常强大的主动投资业务 这在其50多年的历史中一直是公司基因的一部分 [3] - 公司认为固定收益领域存在许多阿尔法机会 这通常源于自下而上的证券选择和组合构建 而规模效应是实现价值的关键 [3] - 研究发现 费用率处于较低四分位区的主动基金 其上行捕获率与更昂贵的产品相似 但下行捕获率要好得多 这意味着其在上涨和下跌市场中都有更大的跑赢趋势 [3] - 过去六个月 先锋领航扩大了其主动固定收益ETF产品线 例如于2025年7月推出了投资于中期国债和政府机构债券的Vanguard Government Securities Active ETF（VGVT） 并于本月推出了承担更高信用风险以换取更高收益的Vanguard High-Yield Active ETF（VGHY） [4] - 公司提供一系列主动ETF 包括核心和核心增强型产品 [4] PIMCO的观点与产品动态 - PIMCO在超过15年前推出了首只主动固定收益ETF 是该领域的先驱 [5] - 公司认为美联储降息最终为许多投资者敲响了警钟 促使他们审视如何管理资本 更重要的是如何管理现金和风险配置 [5] - 随着货币市场基金和国库券收益率重置至更低水平 投资者愿意为现金接受更低回报的目标受到质疑 应对方法之一是采取更主动的策略 包括在资本保全和更广泛地思考固定收益机会以驱动总回报方面 [5][6] - PIMCO拥有广泛的主动固定收益ETF产品线 例如由Jerome Schneider管理的PIMCO Enhanced Short Maturity Active ETF（MINT） 该基金于2009年底推出 通过政府证券和投资级信用债承担最小利率风险 其近期30天SEC收益率为4.3% [5] - Schneider还管理PIMCO Ultra-Short Government Active ETF（BILZ） 该ETF于2023年开始交易 提供4.1%的30天SEC收益率 投资于利率敏感性有限的国债和机构债组合 [6]