投资评级与目标价调整 - 维持康师傅控股买入评级 目标价由14.1港元下调至13.5港元 目标预测市盈率维持17倍 基于7厘股息[1] 市场表现与竞争格局 - 康师傅大碗与经典系列即食面及1公升装饮品去年加价后 市占率对比统一企业中国及农夫山泉转差[1] - 公司销售面临压力 预计今年收入同比轻微下跌 明年温和复苏4%[1] 渠道发展与增长动力 - 雪柜投资强化渠道渗透 新兴渠道战略性增长包括电商及零售商会员[1] 产品销售预期 - 今年业绩预计仅达指引下限 即食面销售料低单位数下跌 饮品销售略为下跌[1] 成本与利润率趋势 - 原材料成本趋势维持大致有利 面粉及糖成本稳定 棕榈油价格同比上升[1] - 利润率料于下半年维持稳定扩张[1] 盈利预测调整 - 下调今明两年盈利预测4%及1% 扣除上半年一次性因素后全年盈利料同比升6%[1]