巴菲特指标与市场估值 - 美国股市的巴菲特指标突破218%，进入前所未有的高估值区间 [1] - 标普500指数市销率达3.33，超越互联网泡沫顶峰的2.27和疫情后繁荣期的3.21 [3] - 巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司现金储备达3441亿美元，并连续11个季度成为股市净卖方，策略与市场高估值形成反差 [3] 市场驱动因素与结构性变化 - 大型科技企业在人工智能领域投入数百亿美元，是驱动指标飙升的核心动力 [3] - 美国经济已完成从重资产向轻资产的转型，传统GDP/GNP统计体系难以充分反映知识产权、数据网络等新型生产要素的价值 [3] - 无形资产占比提升、全球化资本流动、低利率环境等因素，共同推高了对成长型企业的估值容忍度 [4] 关于估值框架的争论 - 支持者认为在"知识驱动型"经济中，高估值具备合理性 [3] - 反对者指出，即便考虑经济结构转型，当前估值仍过度偏离基本面 [3] - 部分观点认为历史经验显示，当估值指标触及极端值时，系统性风险会显著放大 [4]