核心观点 - 尽管公司股价年内表现平平 但其基本面正朝着正确方向发展 多个业务板块表现强劲 未来几年盈利能力有望增强 [1][2] - 公司股票在大型科技股中表现落后 但当前水平是买入良机 [13] 云计算业务表现 - 亚马逊云服务是公司最大的利润引擎 上季度收入增长175%至近310亿美元 运营收入攀升至超过100亿美元 [4] - 该部门的运营利润率与其电子商务业务的薄利润形成鲜明对比 [4] 人工智能战略布局 - 亚马逊云服务正成为人工智能开发中心 其Bedrock解决方案让客户能够利用领先的基础大语言模型 SageMaker为公司提供训练和部署自身模型的平台 [5] - 公司拥有自研AI芯片Trainium和Inferentia 为客户提供了比图形处理器更便宜、更高效的替代方案 [5] - 对AI工作负载的需求激增 使亚马逊云服务成为主要受益者 新推出的Strands和Agentcore等解决方案有助于构建AI代理 可能成为新的增长动力 [6] - 公司将人工智能全面嵌入其电子商务生态系统 这可能是未来几年盈利增长的主要来源 [6] 运营效率与自动化 - 公司在机器人技术领域处于领先地位 已有超过100万台机器人在其履约中心工作 这些机器可检测待发货的损坏商品以减少退货 部分甚至能够自我修复 [7][8] - 其Deepfleet AI模型协调这些机器人的移动 确保其尽可能高效 [8] - 公司使用人工智能预测最佳仓储位置、优化配送路线 甚至帮助司机在大型公寓楼等场所找到难以定位的投递点 这些微小改进可随时间转化为数十亿美元的成本节约 [9] 电子商务与广告业务 - 公司使用人工智能改善电子商务运营的其他领域 Rufus AI助手旨在帮助客户找到合适产品 有助于增加支出并减少退货 人工智能还用于优化第三方商品列表和帮助广告商更好地定位潜在买家 [10] - 广告业务是另一个被低估的增长动力 其赞助广告业务毛利率高 是业务中增长最快的部分之一 [11] - 上季度 其北美地区运营收入在收入仅增长11%至1001亿美元的情况下 激增47%至75亿美元 显示出巨大的运营杠杆 [11] 资本开支与竞争环境 - 公司正大力投资数据中心以满足云和AI需求 如果过度建设导致产能过剩 这类资本支出可能对利润率构成压力 [12] - 云计算领域竞争激烈 微软、Alphabet和甲骨文等公司也在大力投资以捕捉强劲需求 [12]