瑞银全球策略团队近期将新兴市场股票上调至超配，将继续乐观看待中国股票，因为相对估值不高(相 对于MSCI世界指数折价30%，与历史平均水平相当)且外国投资者持仓较低。尽管中概股和H股历来在 降息周期中表现更好，但瑞银目前仍更青睐A股，因为散户资金流入的潜在影响可能比外国机构资金流 入更大。 经济观察网9月29日，瑞银发布邮件称，瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪近日表示，瑞银经 济学家预计在即将举行的10月和12月FOMC会议上将再次降息。瑞银的外汇团队预测美元到年底将走 弱，美元兑人民币将达到7.10。从历史上看，新兴市场和中国股票的回报率对美国实际收益率下降和美 元贬值的敏感度(更受益)高于美国股票本身。瑞银主要关注前三个周期(2007年、2019年和2024年)首次 降息后的6个月，这些周期与当前环境更加一致，因为美联储刚重启降息。从历史上看，MSCI中国指数 在6个月期间内平均回报率为11%，分别跑赢新兴市场和全球市场7%和13%。在中国不同市场指数中， 中概股和H股普遍表现优于A股。就行业表现而言，TMT行业(如数据中心、互联网和半导体)通常跑 赢，而某些周期性和防御性行业(如能源和电力公用事业 ...