财务预测更新 - 维持阿里巴巴-W优于大市评级 小幅上调2026-2028财年收入利润预测 [1] - 预计2026-2028财年收入分别为10661亿元/11888亿元/13014亿元 [1] - 预计同期经调整净利润分别为1267亿元/1672亿元/1960亿元 [1] AI战略定位 - 阿里巴巴CEO提出AI发展三阶段：智能涌现、自主行动和自我迭代 未来将向超级人工智能ASI发展 [1] - 两大核心判断：大模型是下一代操作系统 超级AI云是下一代计算机 [1] - AI将替代能源成为最重要商品 阿里云定位为全栈人工智能服务商 [1] 技术能力展示 - 推出多款新模型 Qwen3-Max性能位列全球第三 [2] - 发布下一代Qwen基础模型架构Qwen3-Next [2] - 展示从底层芯片到模型训练推理服务的全栈AI技术能力 覆盖芯片、服务器、网络等基础设施 [2] 基础设施投入规划 - 持续追加AI基础设施投入 2032年全球数据中心能耗规模较2022年提升10倍 [1] - 加速出海计划 在巴西、法国和荷兰开设首批数据中心 [2] - 扩大在墨西哥、日本、韩国、马来西亚和迪拜等五个中国以外国家的业务版图 [2] 长期发展前景 - 能耗10倍提升意味着CAPEX投入持续性 将打开AI相关收入增长空间 [2] - 全栈自研能力和海外业务占比提升有望改善利润率 [2] - 领先模型能力和全栈AI基础设施将推动阿里云市占率持续提升 [2]