财务预测与评级 - 国信证券维持阿里巴巴优于大市评级 小幅上调2026-2028财年收入利润预测[1] - 预计2026-2028财年收入分别为10661亿元/11888亿元/13014亿元[1] - 预计2026-2028财年经调整净利润分别为1267亿元/1672亿元/1960亿元[1] AI战略定位 - 阿里巴巴CEO提出AI发展三阶段：智能涌现 自主行动 自我迭代 未来将向超级人工智能ASI发展[1] - 两大核心判断：大模型是下一代操作系统 超级AI云是下一代计算机[1] - AI未来将替代能源成为最重要商品 阿里云定位为全栈人工智能服务商[1] 技术能力展示 - 推出多款新模型 Qwen3-Max性能位列全球第三 发布下一代Qwen基础模型架构Qwen3-Next[2] - 展示从底层芯片 超节点服务器 高性能网络 分布式存储到智算集群的全栈AI技术能力[2] - 2032年阿里云全球数据中心能耗规模将较2022年提升10倍[1] 全球化扩张 - 启动加速出海计划 在巴西 法国 荷兰开设首批数据中心[2] - 扩大在墨西哥 日本 韩国 马来西亚 迪拜等五个中国以外国家的业务版图[2] 发展前景 - 持续追加AI基础设施投入 CAPEX投入具有持续性[1][2] - 全栈自研能力和海外业务占比提升有望改善利润率[2] - AI相关收入增长空间打开 阿里云市占率将持续提升[2]