美联储政策预期与就业数据 - 美国月度就业报告是影响美联储10月降息信心的关键因素 交易员预计10月会议再次降息的概率约为80% [1] - 若就业数据足够疲软 可能巩固美联储进一步宽松预期 并支撑美国国债保持在自2020年以来最佳年度回报的轨道上 [1] - 美联储官员对货币政策看法存在分歧 部分经济数据强于预期导致交易员减少了对进一步宽松政策的押注 [1][2] 美国国债市场表现 - 10年期美债收益率在9月17日跌至略低于4%的五个月低点后 上周攀升至4.2% [2] - 截至9月25日 美国国债今年以来已上涨5.1% 有望创下2020年以来的最佳表现 [2] - 美联储本月降息25个基点提振了债券市场 尽管通胀率高于2%的目标 [2] 经济数据与市场预期 - 预测中值显示美国9月非农就业岗位预计增加5万个 较前三个月平均增加不到3万个有所回升 [2] - 交易员仍强烈倾向于下个月以及可能在12月降息25个基点 未来12个月的降息幅度料约为1个百分点 [2] - 美联储主席鲍威尔表示近期就业创造速度似乎低于维持失业率不变所需的平衡点 [2] 市场参与者观点与仓位 - 有国债期权买家瞄准10年期收益率在11月底前降至4% 而摩根大通的客户调查显示国债空头头寸增加 [3] - 投资组合经理James Athey认为需要一份足够疲软的报告来推动收益率进一步下降的门槛相当高 其目前低配美国国债 [1] - Vanguard固定收益部门全球主管Sara Devereux认为10年期收益率水平大致合理 若收益率升至近期区间高端 其主动型基金经理倾向于买入5年期至10年期债券 [3]